На земельном рынке ближнего Подмосковья остается все меньше обширных участков. Стоимость земли продолжает увеличиваться, и за истекший год цена выросла в среднем на 15%. Многие дальновидные девелоперы, учитывая практическую невозможность приобретения земли в собственность в пределах Москвы, активно вкладывают средства в крупные землевладения за МКАД. Можно с уверенностью констатировать факт высокой инвестиционной привлекательности направлений со скоростным режимом трасс, ведущих к крупным водоемам (Ленинградское, Пятницкое, Новорижское, Минское направления). Не последнюю роль играет наличие вблизи водоемов полей для застройки и лесных массивов. При этом темпы роста цен на землю составляют не менее 30% в год. Но здесь необходимо учесть и произведенные вложения на освоение земли: коммуникации, дороги, Генплан и пр. В целом можно только отметить, что интересные участки не выходят на свободный рынок, а используются под инвестиционные проекты строительства поселков.
Однако, в компании АРТ ГРАД отмечают, что на рынке существует ограниченное число проектов по продаже земельных участков для индивидуального строительства. В так называемых "поселках" земельные участки продаются без подряда. Компания-владелец земельного надела, как правило, осуществляет довольно серьезные инвестиции в процедуры и процессы, позволяющие повысить потребительскую привлекательность земельных участков. В первую очередь, это юридические действия по изменению назначения земельных участков (если необходимо), установка капитального ограждения будущего поселка, прокладка коммуникаций до границ каждого индивидуального участка, прокладка внутрепоселковых дорог, строительство обслуживающей инфраструктуры. Рост стоимости по таким проектам доходит до 60% в год. В связи с этим, данные предложения на начальной стадии продаж являются очень выгодными для покупателей, которые рассматривают недвижимость (в первую очередь землю), как способ выгодного вложения денег, или попросту для спекулянтов.
Распределение земель Подмосковья по категориям
лесного фонда - 40%
сельскохозяйственного назначения - 38%
поселений - 11%
промышленности - 6%
запаса - 3%
особо охраняемых территорий - 1%
водного фонда - 15
В продаже находится достаточное количество земли в Московской области, но привлекательных с точки зрения девелопера участков не так много. Так, на "привлекательность" влияют наличие коммуникаций и разрешительной документации, достоинства природного ландшафта. "Так как становится все труднее купить приемлемый участок в ближайшем Подмосковье, девелоперы все чаще устремляют свои взгляды на "дальние земли" (более 100 км от МКАД)", - говорит Е.Родионов. Подобрать обширный участок земли в дальнем Подмосковье значительно легче. Больше всего земли предлагается в Наро-Фоминском, Рузском и Волоколамском районах Подмосковья. С точки зрения девелопера, наиболее привлекательными на сегодняшний день, исходя из объема спроса, являются Красногорский, Одинцовский и Наро-Фоминский и Истринский районы.
В зависимости от направления наблюдается следующее распределение спроса на поселки. На Рублево-Успенском, Минском, Киевском и Новорижском шоссе сконцентрировано наибольшее число новых поселков - 60%. По Дмитровскому направлению построено 15% коттеджных поселков области. Остальные 25% приходятся на остальные направления - Ярославское, Ленинградское, Каширское и др. "В настоящее время на рынке распространена ситуация, когда рейдеры оптом выкупают земли сельхозугодий в Московской области с целью дальнейшей перепродажи, и зачастую они сами не знают, как эту землю будут использовать" - рассказывает Е.Родионов. Есть разные варианты использования земель: к примеру, под коттеджную застройку, под склады, индустриальные парки и проч. В Rodex Group отмечают, что имели место неприятные случаи, когда рядом с уже построенным поселком разворачивалось строительство складов, заводов, промышленных объектов и т.д.
Источник:http://realty.rbc.ru/
четверг, 24 апреля 2008 г.
суббота, 2 февраля 2008 г.
Стратегия: Рынок сможет вернуться к историческим максимумам только к апрелю
Предвыборный фактор может стать в феврале 2008г. одним из драйверов российского рынка акций. Инвесторы могут сосредоточиться на приближении президентских выборов в России, просчете политических рисков и выгод, а также формировании на этой основе инвестиционных стратегий.
Судя по всему, действия инвесторов на российском рынке акций в феврале могут быть весьма аккуратными и сдержанными. Иностранные инвесторы, вероятно, будут присматриваться к бумагам, которые, по их мнению, могут "выстрелить" после президентских выборов, однако вряд ли будут в предвыборный период совершать активные покупки российских бумаг. Более вероятно, что подведение итогов выборов может послужить спусковым механизмом для притока иностранных денег на российский рынок.
Аналитик по стратегии на рынке акций ИК "Ренессанс Капитал" Ованес Оганесян отмечает, что обычно в год выборов президента РФ наступает коррекция в марте и апреле. По его мнению, в этом году ситуация не повторится. Рынок продолжит расти в начале года и после выборов, поскольку фондовый рынок РФ становится очень интересным, и на него приходят иностранные деньги.
По мнению аналитика ГК "Алор" Анны Люкановой, результаты выборов и сами выборы никак не повлияют на отечественный рынок в сложившихся условиях, когда основным ориентиром стали мировые площадки, бурно реагирующие на опасения, связанные с рецессией в американской экономике. Она полагает, что предвыборного ралли также не будет, поскольку результаты выборов практически очевидны. Данная новость была отыграна уже в декабре, когда стало известно, что ведущие политические партии и нынешний президент Владимир Путин поддержат кандидатуру Дмитрия Медведева. В результате индексы моментально взлетели вверх и покорили новые исторические максимумы. Поэтому политическая стабильность в России в условиях неопределенности и лихорадки на мировых площадках, полагает она, уже оказывает поддержку российскому фондовому рынку, удерживая его от более сильного падения.
Впрочем на рынок будут влиять отдельные заявления Д.Медведева. Крупные международные инвесторы будут внимательно следить за первыми шагами нового президента. От оценок этих шагов во многом будет зависеть объем инвестиций в Россию. Эксперт также не исключает, что факт избрания нового президента снимет некоторые ограничения, существующие у сверхконсервативных инвесторов, и позволит им повысить лимиты на инвестиции в Россию. Приток новых денег благоприятным образом отразится на росте котировок российских акций, однако определяющим фактором для инвестиционной активности станет общемировая экономическая ситуация. Падение на рынке может вызвать новая волна негатива с мировых площадок, обусловленная рецессией в американской экономике. Правительство США обещало в марте опубликовать полный план оздоровления экономики страны, что может поддержать рынки.
В марте эксперты прогнозируют рост на российском фондовом рынке и ожидают, что к апрелю он сможет вернуться к историческим максимумам. Вместе с тем, аналитики опасаются, что если внешние дестабилизирующие факторы к апрелю не исчезнут, восстановление российского рынка может затянуться до начала II полугодия. Подавляющее большинство аналитиков предрекают рынку в марте высокую волатильность. Привлекательными в этот период, по их мнению, будут акции компаний, ориентированных на внутренний спрос, телекоммуникационного и металлургического, энергетического секторов. На компании сырьевого сектора эксперты смотрят с осторожностью.
Старший аналитик компании "Атон" Андрей Бутенко считает, что в марте на российском фондовом рынке может начаться рост. По его мнению, в феврале более вероятна слабая негативная динамика, а вот в марте может начаться рост. "Сейчас многие игроки находятся в акциях и ждут перемены настроений с негативных на позитивные. Уровень 1800 по индексу РТС достаточно привлекателен в качестве сильной поддержки, и за февраль российский рынок может к этому уровню подобраться. Весь вопрос, за счет каких секторов? Но вряд ли в этом списке будет фигурировать металлургия, более вероятно - телекоммуникации, энергетика и нефтегазовая отрасль", - заключил аналитик.
По мнению начальника аналитического департамента "Арбат Капитал" Сергея Фундобного, несмотря на то, что от президентских выборов в России никто не ждет неожиданностей, равно как и существенного изменения расстановки сил в высших эшелонах власти, это событие может оказать определенное влияние на российский фондовый рынок. Однако президентское ралли во многом было отыграно еще в декабре, когда Д.Медведев был объявлен фаворитом президентской гонки, а сама схема операции "преемник" стала достоянием гласности, подчеркивает эксперт. "Поэтому влияние предстоящих президентских выборов на фондовый рынок в существенной степени будет зависеть от того, на каких уровнях мы встретим начало марта", - отмечает С.Фундобный.
"Фиксация прибыли в марте (покупай на слухах - продавай на фактах) будет иметь место только в том случае, если рынок вернется к своим историческим максимумам, поскольку в противном случае многим инвесторам и фиксировать будет нечего. Президентство Д.Медведева многие эксперты связывают с ускорением экономических реформ в России, а также интенсивным развитием инфраструктуры. Поэтому в свете президентских выборов наиболее вероятна опережающая динамика компаний, связанных с инфраструктурным строительством (трубы, сталь, электроэнергетика, профильные строительные компании), а также "Газпрома", для которого президентство Д.Медведева связывают с дальнейшей либерализацией цен на газ на внутреннем рынке, а также вероятной политической поддержкой в действиях на зарубежных рынках", - считает С.Фундобный.
Ведущий аналитик ИК "Велес Капитал" Илья Федотов считает, что с фундаментальной точки зрения акции большинства компаний телекоммуникационного сектора имеют потенциал роста котировок, в ряде случаях, весьма существенный. Однако в реальности на динамику будет влиять множество факторов - от общерыночных, до отраслевых. К первой группе факторов следует отнести динамику основных мировых фондовых рынков, которая во многом будет зависеть от ожиданий по поводу перспектив развития экономики США, а также действий финансовых властей страны по стабилизации ситуации. Прогнозировать появление и влияние данных факторов на рынок акций эксперту представляется затруднительным.
"Что касается второй группы факторов, то к ним мы относим следующие моменты. Во-первых, в марте многие компании будут подводить и публиковать финансовые итоги за 2007 год (МРК Связьинвеста - по РСБУ, сотовые и альтернативные операторы - по US GAAP). Соответственно, ожидания публикации результатов могут привести к повышению котировок акций сектора", - считает И.Федотов.
Эксперт полагает, что не следует забывать и о "персональных" факторах для некоторых компаний. В первую очередь это относится к "ВымпелКому" и "ЦентрТелекому". В начале 2008г. слухи о поглощении "ВымпелКомом" компании Golden Telecom нашли свое подтверждение, и на март может как раз прийтись активная фаза слияния. Вместе с тем, рынок акций "ВымпелКома" может затронуть коррекция в сторону понижения. Кроме того, в начале года стали появляться заявления о возможности присоединения к "ЦентрТелекому" ОАО "Центральный Телеграф". Если данный процесс будет иметь место, нельзя исключать, что ближе к марту появятся практические предложения о слиянии компаний. Это может способствовать реализации потенциала роста котировок акций "ЦентрТелекома" до справедливых уровней (потенциал роста порядка 20%). Наиболее перспективными среди компаний телекоммуникационного сектора эксперты ИК "Велес Капитал" считают акции "Дальсвязи", "ЦентрТелекома", ЮТК, МТС, а также привилегированные бумаги "Ростелекома".
Старший аналитик компании "Атон" Андрей Бутенко отмечает, что в 2007г. акции сектора энергетики выросли заметно меньше рынка. Интерес инвесторов пока в этот сектор не возвращается и даже, наоборот, убывает в связи с негативной ситуацией на зарубежных рынках. РАО "ЕЭС" в ходе январского снижения российского фондового рынка опустилось на отметку годичной давности. Фундаментально эта акция недооценена, а 2007г. в плане корпоративных событий и финансовых результатов энергокомпаний был положительным. Вместе с тем инвестиции в российскую энергетику на стадии реформирования отрасли требуют большой осторожности. На рынке до сих пор торгуются не все дочерние организации РАО, а оставшиеся "дочки" воспринимаются инвесторами пока как далеко не самые привлекательные объекты вложений.
Эксперт напоминает, что год назад и особенно в марте 2007г. энергетический сектор был "на коне", однако менее чем за год эйфория краткосрочных игроков перешла в депрессию. "Мы считаем, что спады и подъемы настроений участников торгов - это естественное состояние фондового рынка, и фундаментальная недооцененность еще скажется положительно на акциях РАО", - полагает А.Бутенко. Пика цен российских энергокомпаний в этом году эксперт ожидает в марте, поскольку помимо сезонных факторов, таких как плохая ликвидность в апреле, мае, майские праздники и негативная динамика этих месяцев прошлых лет, сама технология окончательной реорганизации РАО "ЕЭС" и выделения из него "дочек" будет способствовать снижению котировок российских энергокомпаний. Выделение компаний состоится 1 июля, а в середине июня торги акциями РАО "ЕЭС" будут приостановлены. Выделяемые компании являются компаниями "второго эшелона" и по сравнению с акциями "голубой фишки" - РАО малоинтересны не только иностранцам, но и российским кратко- и среднесрочным игрокам. Потому эти группы участников фондового рынка будут при получении ими пакетов "дочек" достаточно быстро "скидывать" большинство этих акций, что приведет к существенному снижению котировок бумаг выделяемых энергокомпаний. Предчувствуя подобное развитие событий держатели акций ОГК и ТГК, которые будут выделены из РАО в июле, постараются продать свои акции раньше выделения, и эти продажи, скорее всего, начнутся в апреле текущего года. Поэтому мартовские котировки энергокомпаний, скорее всего, будут максимальными в 2008г.
Эксперты компании "Атон" советуют обратить внимание на акции "ОГК-1", допэмиссия которой будет размещаться во второй половине февраля, в середине марта ожидается переход этих акций из малоликвидного котировального списка "И" на ММВБ в список "В". Допэмиссия может быть приобретена отечественным или зарубежным стратегом по цене заметно выше рыночной, может быть, даже по рекордно высокой стоимости за кВт установленной электрической мощности. Однако оптимально по-прежнему ориентироваться на март как пик цен энергокомпаний в 2008г., в том числе и в случае с акциями "ОГК-1".
Аналитики "Атона" отмечают, что в российской металлургии продолжаются громкие процессы по слияниям и поглощениям. Наиболее интересные события - это подготовка группы "Российский Алюминий" (UC Rusal) к IPO, и приобретение собственниками этой группы Виктором Вексельбергом и Олегом Дерипаской контрольного пакета в "Норильском никеле". Но еще один фактор воздействия на этот сектор - это цены на металлы. Мировые цены на никель упали с начала года, и это падение можно объяснить общим снижением потребления, что в принципе отражает негативные тенденции в экономике США. А вот цена на золото выросла, потому что при нестабильности мировой финансовой системы одним из наиболее востребованных товаров становится золото как определенный гарант ценности. Эксперты "Атона" положительно смотрят на металлургию в 2008г. в целом и в ближайшие месяцы в частности. В металлургии выбор аналитиков компании "Атон" - это "Норникель" и "Полюс Золото".
Ведущий аналитик ИК "Велес Капитал" Станислав Фоменко считает, что динамика акций стального сектора, как и большинства других, в марте будет определяться общемировыми тенденциями, а точнее, последствиями ипотечного кризиса в США. Так, одно из таких последствий - это нарушение баланса мирового спроса и предложения стали, что негативно сказывается на цене металла. При этом влияние на рынок стали вряд ли исчерпано: колебания цен, вероятнее всего, негативные, возможны и в дальнейшем, что в свою очередь, будет влиять и на стоимость акций сталелитейных компаний и всего сектора в целом.
Эксперты ИК "Велес Капитал" выделяют акции "Северстали", "Мечела" и ММК. Так, акции ММК следует приобретать лишь потому, что их котировки снизились больше остальных и превратились из адекватно оцененных рынком в недооцененные. Фундаментальные факторы, способные объяснить это падение, отсутствуют.
Акции "Мечела" привлекательны для покупки, поскольку на фоне благоприятной конъюнктуры рынка угля его добывающий сегмент "вытягивает" общую прибыльность холдинга на высокие уровни. А акции "Севрстали" эксперты "Велес Капитала" рекомендуют покупать исходя из того, что намерения владельца компании Алексея Мордашова создать нового игрока на рынке золота могут положительно влиять на стоимость акций всей компании. Более того, возможность проведения IPO золотодобывающих активов также принесет определенную прибыль акционерам: суммарная стоимость акции двух компаний после IPO, вероятнее всего, будет выше, чем одной теперешней акции "Северстали".
Что касается бумаг нефтегазового сектора, то, полагают аналитики "Атона", они выглядят сильными фундаментально, но рассчитывать на реализацию этого потенциала можно только к концу года, а не в марте. Однако в нефтяном секторе в качестве спекулятивного инструмента для игры на повышение в ближайшие месяцы можно выбрать акции ЛУКОЙЛа.
Аналитик по нефти и газу ИК "КапиталЪ" Виталий Крюков считает, что перспективы нефтегазового сектора в марте будут непосредственно связаны с президентскими выборами, раскладом сил в экономике США и динамикой котировок нефти. Избрание Д.Медведева на пост президента РФ может оказать непродолжительную поддержку рынку, тем не менее, инвесторы по-прежнему будут пристально следить за развитием экономической ситуации в США. В марте рынок еще не успеет почувствовать последствия снижения процентной ставки ФРС, поэтому, скорее всего, можно ожидать еще одной порции негатива о состоянии американской экономики. От этого будет в большей степени зависеть динамика котировок нефти в марте, что не обещает ничего хорошего для "черного золота". В этот период следует обратить внимание на локальные идеи в первом и втором эшелонах или даже воздержаться от инвестиций.
В.Крюков напоминает, что в марте открывается сезон дивидендных выплат, и инвесторам следует обратить внимание на акции нефтегазовых компаний, которые могут выплатить высокие дивиденды. Как правило, в начале марта предприятия башкирского ТЭКа ("Башнефть", "Уфаоргсинтез", "Новойл", "Уфанефтехим", Уфимский НПЗ, "Башкирнефтепродукт") закрывают реестр акционеров. В настоящее время в судах решается судьба башкирских предприятий. Уже в 2008г. акции предприятий могут перейти в госсобственность. До тех пор, пока акции остаются в руках прежних акционеров, нельзя исключить, что мажоритарные акционеры захотят вывести часть денежных средств из компаний через дивиденды. Высокими дивидендами может порадовать и Московский НПЗ, а вот "Сургутнефтегаз", реестр акционеров которого, как правило, закрывается во второй половине марта, скорее всего, снизит дивидендные выплаты по сравнению с 2006г. в связи со снижением показателя чистой прибыли. Тем не менее, текущий дисконт привилегированных акций к обыкновенным представляется необоснованным, поэтому, возможно, в марте привилегированные акции компании будут "чувствовать" себя лучше обыкновенных.
Рынок банковских акций в марте будет жить на ожиданиях выхода отчетов по МСФО за 2007г., считает начальник управления аналитических исследований "ВТБ Управление активами" Иван Илюшин. Наиболее привлекательно выглядят привилегированные акции Сбербанка и обыкновенные акции Банка Москвы. Аналитики "Атона" также рекомендуют Сбербанк как одну из наиболее стабильных российских акций, которая способна "подрасти" к марту.
На фоне спроса на бумаги компаний, ориентированных на внутренний спрос, ритейлеры могут выглядеть лучше рынка на протяжении всего I квартала, считает аналитик ИФК "Алемар" Екатерина Стручкова. Она рекомендует в марте обратить внимание только на розничные сети и агропромышленные компании (фавориты - "Магнит" и "Разгуляй").
В марте 2008г. компании будут постепенно подводить итоги работы за 2007г., определять стратегии развития и планы на новый год. Е.Стручкова ожидает, что в марте основное противостояние на новостном фоне будет между "Магнитом" и Х5. Краснодарский ритейлер, скорее всего, окончательно объявит параметры SPO в Лондоне, а Х5 - сконцентрируется на открытии новых гипермаркетов. Что касается "Дикси", то рынок ждет объявления планов дальнейшего развития со стороны нового стратега компании - Группы "Меркурий". Интерес к акциям "Седьмого континента" в марте может по-прежнему поддерживаться незавершенным вопросом о сделке с фондом TPG, который уже полгода пытается выкупить часть акций "Седьмого континента".
Благодаря высоким мировым ценам на зерно и продовольствие, могут пользоваться спросом и акции компаний АПК ("Разгуляй" и "Пава"). От компаний пищевой промышленности эксперты не ждут в марте особого движения, однако продолжают следить за "Балтикой" и "Лебедянским". Что касается "Балтики", пристальный интерес по-прежнему вызывает ситуация со сменой акционеров. Пивоваренная компания должна полностью перейти под контроль Carlsberg, и аналитики компании не исключают, что это станет очень хорошим поддерживающим фактором для роста ее котировок. В отношении "Лебедянского", до сих пор в подвешенном состоянии находится сделка с Pepsi. Официального сообщения о разрыве сделки не было, а она может оказаться крупнейшей в потребительском секторе (более 2 млрд долл.) и стать катализатором роста акций "Лебедянского".
Е,Стручкова не видит большого потенциала роста "Аптечной сети "36,6", поскольку не ожидает позитивных финансовых результатов за 2007г. В то же время "Верофарм" сможет порадовать инвесторов, показав в очередной раз хорошую динамику выручки.
Аналитик ИБ "КИТ Финанс" Денис Соколов отмечает, что в марте вряд ли возможны выдающиеся события в секторе машиностроения: компании уже обнародовали операционные показатели за 2007г., а отчетность по МСФО начнут публиковать не ранее апреля-мая. Таким образом, драйверов роста котировок, специфичных именно для бумаг машиностроительного сектора, в марте не будет. В этой ситуации бумаги компаний сектора будут в целом двигаться вместе с рынком. Скорее всего, они покажут умеренный рост. Наиболее интересными в секторе по-прежнему остаются "Северсталь-авто" и из менее ликвидных - Группа "ГАЗ".
Среди предприятий российской отрасли морских грузоперевозок, с точки зрения инвестиционной привлекательности, аналитик по транспорту ИК "Проспект" Ольга Тычкова наиболее интересными считает акции "Дальневосточного морского пароходства". "ДВМП" находится в стадии активного роста. Стратегия развития пароходства предполагает широкую программу пополнения и обновления флота, а также дальнейшее укрупнение компании за счет железнодорожной, автомобильной и терминальной составляющих бизнеса. Приобретение Группой FESCO в 2007г. новых активов, в частности доли во "ВМТП" будет способствовать повышению экономической эффективности бизнеса компании, что также даст дополнительные преимущества в ее развитии.
Quote.ru
Судя по всему, действия инвесторов на российском рынке акций в феврале могут быть весьма аккуратными и сдержанными. Иностранные инвесторы, вероятно, будут присматриваться к бумагам, которые, по их мнению, могут "выстрелить" после президентских выборов, однако вряд ли будут в предвыборный период совершать активные покупки российских бумаг. Более вероятно, что подведение итогов выборов может послужить спусковым механизмом для притока иностранных денег на российский рынок.
Аналитик по стратегии на рынке акций ИК "Ренессанс Капитал" Ованес Оганесян отмечает, что обычно в год выборов президента РФ наступает коррекция в марте и апреле. По его мнению, в этом году ситуация не повторится. Рынок продолжит расти в начале года и после выборов, поскольку фондовый рынок РФ становится очень интересным, и на него приходят иностранные деньги.
По мнению аналитика ГК "Алор" Анны Люкановой, результаты выборов и сами выборы никак не повлияют на отечественный рынок в сложившихся условиях, когда основным ориентиром стали мировые площадки, бурно реагирующие на опасения, связанные с рецессией в американской экономике. Она полагает, что предвыборного ралли также не будет, поскольку результаты выборов практически очевидны. Данная новость была отыграна уже в декабре, когда стало известно, что ведущие политические партии и нынешний президент Владимир Путин поддержат кандидатуру Дмитрия Медведева. В результате индексы моментально взлетели вверх и покорили новые исторические максимумы. Поэтому политическая стабильность в России в условиях неопределенности и лихорадки на мировых площадках, полагает она, уже оказывает поддержку российскому фондовому рынку, удерживая его от более сильного падения.
Впрочем на рынок будут влиять отдельные заявления Д.Медведева. Крупные международные инвесторы будут внимательно следить за первыми шагами нового президента. От оценок этих шагов во многом будет зависеть объем инвестиций в Россию. Эксперт также не исключает, что факт избрания нового президента снимет некоторые ограничения, существующие у сверхконсервативных инвесторов, и позволит им повысить лимиты на инвестиции в Россию. Приток новых денег благоприятным образом отразится на росте котировок российских акций, однако определяющим фактором для инвестиционной активности станет общемировая экономическая ситуация. Падение на рынке может вызвать новая волна негатива с мировых площадок, обусловленная рецессией в американской экономике. Правительство США обещало в марте опубликовать полный план оздоровления экономики страны, что может поддержать рынки.
В марте эксперты прогнозируют рост на российском фондовом рынке и ожидают, что к апрелю он сможет вернуться к историческим максимумам. Вместе с тем, аналитики опасаются, что если внешние дестабилизирующие факторы к апрелю не исчезнут, восстановление российского рынка может затянуться до начала II полугодия. Подавляющее большинство аналитиков предрекают рынку в марте высокую волатильность. Привлекательными в этот период, по их мнению, будут акции компаний, ориентированных на внутренний спрос, телекоммуникационного и металлургического, энергетического секторов. На компании сырьевого сектора эксперты смотрят с осторожностью.
Старший аналитик компании "Атон" Андрей Бутенко считает, что в марте на российском фондовом рынке может начаться рост. По его мнению, в феврале более вероятна слабая негативная динамика, а вот в марте может начаться рост. "Сейчас многие игроки находятся в акциях и ждут перемены настроений с негативных на позитивные. Уровень 1800 по индексу РТС достаточно привлекателен в качестве сильной поддержки, и за февраль российский рынок может к этому уровню подобраться. Весь вопрос, за счет каких секторов? Но вряд ли в этом списке будет фигурировать металлургия, более вероятно - телекоммуникации, энергетика и нефтегазовая отрасль", - заключил аналитик.
По мнению начальника аналитического департамента "Арбат Капитал" Сергея Фундобного, несмотря на то, что от президентских выборов в России никто не ждет неожиданностей, равно как и существенного изменения расстановки сил в высших эшелонах власти, это событие может оказать определенное влияние на российский фондовый рынок. Однако президентское ралли во многом было отыграно еще в декабре, когда Д.Медведев был объявлен фаворитом президентской гонки, а сама схема операции "преемник" стала достоянием гласности, подчеркивает эксперт. "Поэтому влияние предстоящих президентских выборов на фондовый рынок в существенной степени будет зависеть от того, на каких уровнях мы встретим начало марта", - отмечает С.Фундобный.
"Фиксация прибыли в марте (покупай на слухах - продавай на фактах) будет иметь место только в том случае, если рынок вернется к своим историческим максимумам, поскольку в противном случае многим инвесторам и фиксировать будет нечего. Президентство Д.Медведева многие эксперты связывают с ускорением экономических реформ в России, а также интенсивным развитием инфраструктуры. Поэтому в свете президентских выборов наиболее вероятна опережающая динамика компаний, связанных с инфраструктурным строительством (трубы, сталь, электроэнергетика, профильные строительные компании), а также "Газпрома", для которого президентство Д.Медведева связывают с дальнейшей либерализацией цен на газ на внутреннем рынке, а также вероятной политической поддержкой в действиях на зарубежных рынках", - считает С.Фундобный.
Ведущий аналитик ИК "Велес Капитал" Илья Федотов считает, что с фундаментальной точки зрения акции большинства компаний телекоммуникационного сектора имеют потенциал роста котировок, в ряде случаях, весьма существенный. Однако в реальности на динамику будет влиять множество факторов - от общерыночных, до отраслевых. К первой группе факторов следует отнести динамику основных мировых фондовых рынков, которая во многом будет зависеть от ожиданий по поводу перспектив развития экономики США, а также действий финансовых властей страны по стабилизации ситуации. Прогнозировать появление и влияние данных факторов на рынок акций эксперту представляется затруднительным.
"Что касается второй группы факторов, то к ним мы относим следующие моменты. Во-первых, в марте многие компании будут подводить и публиковать финансовые итоги за 2007 год (МРК Связьинвеста - по РСБУ, сотовые и альтернативные операторы - по US GAAP). Соответственно, ожидания публикации результатов могут привести к повышению котировок акций сектора", - считает И.Федотов.
Эксперт полагает, что не следует забывать и о "персональных" факторах для некоторых компаний. В первую очередь это относится к "ВымпелКому" и "ЦентрТелекому". В начале 2008г. слухи о поглощении "ВымпелКомом" компании Golden Telecom нашли свое подтверждение, и на март может как раз прийтись активная фаза слияния. Вместе с тем, рынок акций "ВымпелКома" может затронуть коррекция в сторону понижения. Кроме того, в начале года стали появляться заявления о возможности присоединения к "ЦентрТелекому" ОАО "Центральный Телеграф". Если данный процесс будет иметь место, нельзя исключать, что ближе к марту появятся практические предложения о слиянии компаний. Это может способствовать реализации потенциала роста котировок акций "ЦентрТелекома" до справедливых уровней (потенциал роста порядка 20%). Наиболее перспективными среди компаний телекоммуникационного сектора эксперты ИК "Велес Капитал" считают акции "Дальсвязи", "ЦентрТелекома", ЮТК, МТС, а также привилегированные бумаги "Ростелекома".
Старший аналитик компании "Атон" Андрей Бутенко отмечает, что в 2007г. акции сектора энергетики выросли заметно меньше рынка. Интерес инвесторов пока в этот сектор не возвращается и даже, наоборот, убывает в связи с негативной ситуацией на зарубежных рынках. РАО "ЕЭС" в ходе январского снижения российского фондового рынка опустилось на отметку годичной давности. Фундаментально эта акция недооценена, а 2007г. в плане корпоративных событий и финансовых результатов энергокомпаний был положительным. Вместе с тем инвестиции в российскую энергетику на стадии реформирования отрасли требуют большой осторожности. На рынке до сих пор торгуются не все дочерние организации РАО, а оставшиеся "дочки" воспринимаются инвесторами пока как далеко не самые привлекательные объекты вложений.
Эксперт напоминает, что год назад и особенно в марте 2007г. энергетический сектор был "на коне", однако менее чем за год эйфория краткосрочных игроков перешла в депрессию. "Мы считаем, что спады и подъемы настроений участников торгов - это естественное состояние фондового рынка, и фундаментальная недооцененность еще скажется положительно на акциях РАО", - полагает А.Бутенко. Пика цен российских энергокомпаний в этом году эксперт ожидает в марте, поскольку помимо сезонных факторов, таких как плохая ликвидность в апреле, мае, майские праздники и негативная динамика этих месяцев прошлых лет, сама технология окончательной реорганизации РАО "ЕЭС" и выделения из него "дочек" будет способствовать снижению котировок российских энергокомпаний. Выделение компаний состоится 1 июля, а в середине июня торги акциями РАО "ЕЭС" будут приостановлены. Выделяемые компании являются компаниями "второго эшелона" и по сравнению с акциями "голубой фишки" - РАО малоинтересны не только иностранцам, но и российским кратко- и среднесрочным игрокам. Потому эти группы участников фондового рынка будут при получении ими пакетов "дочек" достаточно быстро "скидывать" большинство этих акций, что приведет к существенному снижению котировок бумаг выделяемых энергокомпаний. Предчувствуя подобное развитие событий держатели акций ОГК и ТГК, которые будут выделены из РАО в июле, постараются продать свои акции раньше выделения, и эти продажи, скорее всего, начнутся в апреле текущего года. Поэтому мартовские котировки энергокомпаний, скорее всего, будут максимальными в 2008г.
Эксперты компании "Атон" советуют обратить внимание на акции "ОГК-1", допэмиссия которой будет размещаться во второй половине февраля, в середине марта ожидается переход этих акций из малоликвидного котировального списка "И" на ММВБ в список "В". Допэмиссия может быть приобретена отечественным или зарубежным стратегом по цене заметно выше рыночной, может быть, даже по рекордно высокой стоимости за кВт установленной электрической мощности. Однако оптимально по-прежнему ориентироваться на март как пик цен энергокомпаний в 2008г., в том числе и в случае с акциями "ОГК-1".
Аналитики "Атона" отмечают, что в российской металлургии продолжаются громкие процессы по слияниям и поглощениям. Наиболее интересные события - это подготовка группы "Российский Алюминий" (UC Rusal) к IPO, и приобретение собственниками этой группы Виктором Вексельбергом и Олегом Дерипаской контрольного пакета в "Норильском никеле". Но еще один фактор воздействия на этот сектор - это цены на металлы. Мировые цены на никель упали с начала года, и это падение можно объяснить общим снижением потребления, что в принципе отражает негативные тенденции в экономике США. А вот цена на золото выросла, потому что при нестабильности мировой финансовой системы одним из наиболее востребованных товаров становится золото как определенный гарант ценности. Эксперты "Атона" положительно смотрят на металлургию в 2008г. в целом и в ближайшие месяцы в частности. В металлургии выбор аналитиков компании "Атон" - это "Норникель" и "Полюс Золото".
Ведущий аналитик ИК "Велес Капитал" Станислав Фоменко считает, что динамика акций стального сектора, как и большинства других, в марте будет определяться общемировыми тенденциями, а точнее, последствиями ипотечного кризиса в США. Так, одно из таких последствий - это нарушение баланса мирового спроса и предложения стали, что негативно сказывается на цене металла. При этом влияние на рынок стали вряд ли исчерпано: колебания цен, вероятнее всего, негативные, возможны и в дальнейшем, что в свою очередь, будет влиять и на стоимость акций сталелитейных компаний и всего сектора в целом.
Эксперты ИК "Велес Капитал" выделяют акции "Северстали", "Мечела" и ММК. Так, акции ММК следует приобретать лишь потому, что их котировки снизились больше остальных и превратились из адекватно оцененных рынком в недооцененные. Фундаментальные факторы, способные объяснить это падение, отсутствуют.
Акции "Мечела" привлекательны для покупки, поскольку на фоне благоприятной конъюнктуры рынка угля его добывающий сегмент "вытягивает" общую прибыльность холдинга на высокие уровни. А акции "Севрстали" эксперты "Велес Капитала" рекомендуют покупать исходя из того, что намерения владельца компании Алексея Мордашова создать нового игрока на рынке золота могут положительно влиять на стоимость акций всей компании. Более того, возможность проведения IPO золотодобывающих активов также принесет определенную прибыль акционерам: суммарная стоимость акции двух компаний после IPO, вероятнее всего, будет выше, чем одной теперешней акции "Северстали".
Что касается бумаг нефтегазового сектора, то, полагают аналитики "Атона", они выглядят сильными фундаментально, но рассчитывать на реализацию этого потенциала можно только к концу года, а не в марте. Однако в нефтяном секторе в качестве спекулятивного инструмента для игры на повышение в ближайшие месяцы можно выбрать акции ЛУКОЙЛа.
Аналитик по нефти и газу ИК "КапиталЪ" Виталий Крюков считает, что перспективы нефтегазового сектора в марте будут непосредственно связаны с президентскими выборами, раскладом сил в экономике США и динамикой котировок нефти. Избрание Д.Медведева на пост президента РФ может оказать непродолжительную поддержку рынку, тем не менее, инвесторы по-прежнему будут пристально следить за развитием экономической ситуации в США. В марте рынок еще не успеет почувствовать последствия снижения процентной ставки ФРС, поэтому, скорее всего, можно ожидать еще одной порции негатива о состоянии американской экономики. От этого будет в большей степени зависеть динамика котировок нефти в марте, что не обещает ничего хорошего для "черного золота". В этот период следует обратить внимание на локальные идеи в первом и втором эшелонах или даже воздержаться от инвестиций.
В.Крюков напоминает, что в марте открывается сезон дивидендных выплат, и инвесторам следует обратить внимание на акции нефтегазовых компаний, которые могут выплатить высокие дивиденды. Как правило, в начале марта предприятия башкирского ТЭКа ("Башнефть", "Уфаоргсинтез", "Новойл", "Уфанефтехим", Уфимский НПЗ, "Башкирнефтепродукт") закрывают реестр акционеров. В настоящее время в судах решается судьба башкирских предприятий. Уже в 2008г. акции предприятий могут перейти в госсобственность. До тех пор, пока акции остаются в руках прежних акционеров, нельзя исключить, что мажоритарные акционеры захотят вывести часть денежных средств из компаний через дивиденды. Высокими дивидендами может порадовать и Московский НПЗ, а вот "Сургутнефтегаз", реестр акционеров которого, как правило, закрывается во второй половине марта, скорее всего, снизит дивидендные выплаты по сравнению с 2006г. в связи со снижением показателя чистой прибыли. Тем не менее, текущий дисконт привилегированных акций к обыкновенным представляется необоснованным, поэтому, возможно, в марте привилегированные акции компании будут "чувствовать" себя лучше обыкновенных.
Рынок банковских акций в марте будет жить на ожиданиях выхода отчетов по МСФО за 2007г., считает начальник управления аналитических исследований "ВТБ Управление активами" Иван Илюшин. Наиболее привлекательно выглядят привилегированные акции Сбербанка и обыкновенные акции Банка Москвы. Аналитики "Атона" также рекомендуют Сбербанк как одну из наиболее стабильных российских акций, которая способна "подрасти" к марту.
На фоне спроса на бумаги компаний, ориентированных на внутренний спрос, ритейлеры могут выглядеть лучше рынка на протяжении всего I квартала, считает аналитик ИФК "Алемар" Екатерина Стручкова. Она рекомендует в марте обратить внимание только на розничные сети и агропромышленные компании (фавориты - "Магнит" и "Разгуляй").
В марте 2008г. компании будут постепенно подводить итоги работы за 2007г., определять стратегии развития и планы на новый год. Е.Стручкова ожидает, что в марте основное противостояние на новостном фоне будет между "Магнитом" и Х5. Краснодарский ритейлер, скорее всего, окончательно объявит параметры SPO в Лондоне, а Х5 - сконцентрируется на открытии новых гипермаркетов. Что касается "Дикси", то рынок ждет объявления планов дальнейшего развития со стороны нового стратега компании - Группы "Меркурий". Интерес к акциям "Седьмого континента" в марте может по-прежнему поддерживаться незавершенным вопросом о сделке с фондом TPG, который уже полгода пытается выкупить часть акций "Седьмого континента".
Благодаря высоким мировым ценам на зерно и продовольствие, могут пользоваться спросом и акции компаний АПК ("Разгуляй" и "Пава"). От компаний пищевой промышленности эксперты не ждут в марте особого движения, однако продолжают следить за "Балтикой" и "Лебедянским". Что касается "Балтики", пристальный интерес по-прежнему вызывает ситуация со сменой акционеров. Пивоваренная компания должна полностью перейти под контроль Carlsberg, и аналитики компании не исключают, что это станет очень хорошим поддерживающим фактором для роста ее котировок. В отношении "Лебедянского", до сих пор в подвешенном состоянии находится сделка с Pepsi. Официального сообщения о разрыве сделки не было, а она может оказаться крупнейшей в потребительском секторе (более 2 млрд долл.) и стать катализатором роста акций "Лебедянского".
Е,Стручкова не видит большого потенциала роста "Аптечной сети "36,6", поскольку не ожидает позитивных финансовых результатов за 2007г. В то же время "Верофарм" сможет порадовать инвесторов, показав в очередной раз хорошую динамику выручки.
Аналитик ИБ "КИТ Финанс" Денис Соколов отмечает, что в марте вряд ли возможны выдающиеся события в секторе машиностроения: компании уже обнародовали операционные показатели за 2007г., а отчетность по МСФО начнут публиковать не ранее апреля-мая. Таким образом, драйверов роста котировок, специфичных именно для бумаг машиностроительного сектора, в марте не будет. В этой ситуации бумаги компаний сектора будут в целом двигаться вместе с рынком. Скорее всего, они покажут умеренный рост. Наиболее интересными в секторе по-прежнему остаются "Северсталь-авто" и из менее ликвидных - Группа "ГАЗ".
Среди предприятий российской отрасли морских грузоперевозок, с точки зрения инвестиционной привлекательности, аналитик по транспорту ИК "Проспект" Ольга Тычкова наиболее интересными считает акции "Дальневосточного морского пароходства". "ДВМП" находится в стадии активного роста. Стратегия развития пароходства предполагает широкую программу пополнения и обновления флота, а также дальнейшее укрупнение компании за счет железнодорожной, автомобильной и терминальной составляющих бизнеса. Приобретение Группой FESCO в 2007г. новых активов, в частности доли во "ВМТП" будет способствовать повышению экономической эффективности бизнеса компании, что также даст дополнительные преимущества в ее развитии.
Quote.ru
четверг, 17 января 2008 г.
Прогнозы аналитиков: Падение рынка будет иметь продолжение
В среду, 16 января, российский рынок акций резко снизился на негативном внешнем новостном фоне. Падение на отечественном фондовом рынке оказалось более значительным, чем на других мировых площадках. Как полагают эксперты, вполне возможно, что падение в среду - это начало довольно продолжительной коррекции на российских фондовых площадках. Во многом ситуация на отечественном рынке будет зависеть от того, оправдаются ли ожидания инвесторов относительно сокращения ставки ФРС США.
В ближайшие несколько недель российский фондовый рынок будет демонстрировать разнонаправленное движение, полагает трейдер АКБ "Промсвязьбанк" Андрей Павленко. По его словам, четкий негатив будет "перебиваться" позитивными новостями, поскольку недавно начался сезон отчетностей и рынок могут ожидать приятные сюрпризы. Как отмечает А.Павленко, российский рынок демонстрировал позитивную динамику с начала года, что внушило некоторым инвесторам чрезмерный оптимизм и вызвало ощущение, что негатив, который происходил на мировых площадках, России не коснется. При этом трейдер рекомендовал не драматизировать события. Отечественный рынок не может остаться в стороне от событий, которые влияют на положение дел на западных площадках, однако массовые продажи в России начались только в среду, 16 января, и часть из них носит панический характер.
Как полагает управляющий портфелем УК "Пиоглобал АМ" Андрей Власенко, текущая коррекция дает возможность для покупки акций российских компаний по более низким ценам. Эксперт назвал понижательное движение на торгах в среду вполне логичным, подчеркнув, что отечественный фондовый рынок не мог долго противостоять нисходящему тренду на американских торговых площадках. И хотя для одного дня падение было достаточно сильным и на российском рынке возможен отскок, его дальнейшая динамика будет зависеть от зарубежных торгов. Аналитик отмечает, что если на американских площадках наметится тенденция к стабилизации (а это вполне логично после падения с начала года примерно на 6%), российский рынок, скорее всего, продолжит рост. А.Власенко рекомендовал участникам рынка обратить внимание на эмитентов, которые связаны с потребительским сектором. Возможно, 2008г. станет "годом второго эшелона", заметил эксперт. Кроме того, специалист сказал, что отчетность "Роснефти", обнародованныя в среду, 16 января, оказалась в рамках ожиданий. Прогнозы по нефтяной отрасли в целом в текущем году не слишком позитивны, считает анлитик, поскольку высокое налогообложение портит финансовые показатели компаний. Среди акций всего сектора бумаги "Роснефти" выглядят вполне неплохо и имеют потенциал роста. Также хорошо смотрятся, по мнению А.Власенко, газовые компании, в остальном же сектор выглядит негативно либо нейтрально.
По мнению главного специалиста управления операций ДУ Департамента "Казначейство" ОАО "ТрансКредитБанк" Сергея Ткача, в случае если ситуация на сырьевых рынках и на внешних финансовых рынках не изменится, индекс РТС к первой декаде февраля может протестировать уровень 2000 пунктов. Если появятся какие-либо положительные новости, например, произойдет снижение ставки на промежуточном заседании ФРС США или ее сокращение окажется более существенным, чем ожидается, то фондовый рынок может отыграть текущее падение. Специалист отметил, что большинство экспертов прогнозируют, что ставка будет снижена на 0,5%, при этом некоторые аналитики полагают, что ставка может быть сокращена сразу на 0,75%.
Российский рынок акций в текущем году достаточно долго сопротивлялся внешнему негативу, однако сейчас он начал снижаться и по сравнению с началом года уже находится в "минусе", отмечает портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Семен Бирг. По словам эксперта, все события на отечественном рынке находятся в русле общемировой динамики, и в ближайшее время, скорее всего, подобное движение может продолжиться. Высокая волатильность будет сохраняться, и во многом ситуация на фондовых площадках будет зависеть от того, оправдаются ли ожидания рынка относительно сокращения ставки заимствований ФРС США. Если снижение составит 50 б. п., это, вероятно, будет позитивно расценено рынками, и, скорее всего, в таком случае будет возможен небольшой рост. Тем не менее, отмечает эксперт, фундаментальные проблемы в глобальной экономике сохраняются, и, несмотря на то что российская экономика находится в хорошей форме и рост ВВП может составить до 10%, замедление в мировой экономике является уже очевидным, что будет в дальнейшем сказываться на интересе инвесторов к рисковым активам. "По нашему базовому прогнозу индекс РТС к концу первого квартала 2008г. может остаться на уровне 2300 пунктов", - заключил специалист.
источник - Quote.ru
В ближайшие несколько недель российский фондовый рынок будет демонстрировать разнонаправленное движение, полагает трейдер АКБ "Промсвязьбанк" Андрей Павленко. По его словам, четкий негатив будет "перебиваться" позитивными новостями, поскольку недавно начался сезон отчетностей и рынок могут ожидать приятные сюрпризы. Как отмечает А.Павленко, российский рынок демонстрировал позитивную динамику с начала года, что внушило некоторым инвесторам чрезмерный оптимизм и вызвало ощущение, что негатив, который происходил на мировых площадках, России не коснется. При этом трейдер рекомендовал не драматизировать события. Отечественный рынок не может остаться в стороне от событий, которые влияют на положение дел на западных площадках, однако массовые продажи в России начались только в среду, 16 января, и часть из них носит панический характер.
Как полагает управляющий портфелем УК "Пиоглобал АМ" Андрей Власенко, текущая коррекция дает возможность для покупки акций российских компаний по более низким ценам. Эксперт назвал понижательное движение на торгах в среду вполне логичным, подчеркнув, что отечественный фондовый рынок не мог долго противостоять нисходящему тренду на американских торговых площадках. И хотя для одного дня падение было достаточно сильным и на российском рынке возможен отскок, его дальнейшая динамика будет зависеть от зарубежных торгов. Аналитик отмечает, что если на американских площадках наметится тенденция к стабилизации (а это вполне логично после падения с начала года примерно на 6%), российский рынок, скорее всего, продолжит рост. А.Власенко рекомендовал участникам рынка обратить внимание на эмитентов, которые связаны с потребительским сектором. Возможно, 2008г. станет "годом второго эшелона", заметил эксперт. Кроме того, специалист сказал, что отчетность "Роснефти", обнародованныя в среду, 16 января, оказалась в рамках ожиданий. Прогнозы по нефтяной отрасли в целом в текущем году не слишком позитивны, считает анлитик, поскольку высокое налогообложение портит финансовые показатели компаний. Среди акций всего сектора бумаги "Роснефти" выглядят вполне неплохо и имеют потенциал роста. Также хорошо смотрятся, по мнению А.Власенко, газовые компании, в остальном же сектор выглядит негативно либо нейтрально.
По мнению главного специалиста управления операций ДУ Департамента "Казначейство" ОАО "ТрансКредитБанк" Сергея Ткача, в случае если ситуация на сырьевых рынках и на внешних финансовых рынках не изменится, индекс РТС к первой декаде февраля может протестировать уровень 2000 пунктов. Если появятся какие-либо положительные новости, например, произойдет снижение ставки на промежуточном заседании ФРС США или ее сокращение окажется более существенным, чем ожидается, то фондовый рынок может отыграть текущее падение. Специалист отметил, что большинство экспертов прогнозируют, что ставка будет снижена на 0,5%, при этом некоторые аналитики полагают, что ставка может быть сокращена сразу на 0,75%.
Российский рынок акций в текущем году достаточно долго сопротивлялся внешнему негативу, однако сейчас он начал снижаться и по сравнению с началом года уже находится в "минусе", отмечает портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Семен Бирг. По словам эксперта, все события на отечественном рынке находятся в русле общемировой динамики, и в ближайшее время, скорее всего, подобное движение может продолжиться. Высокая волатильность будет сохраняться, и во многом ситуация на фондовых площадках будет зависеть от того, оправдаются ли ожидания рынка относительно сокращения ставки заимствований ФРС США. Если снижение составит 50 б. п., это, вероятно, будет позитивно расценено рынками, и, скорее всего, в таком случае будет возможен небольшой рост. Тем не менее, отмечает эксперт, фундаментальные проблемы в глобальной экономике сохраняются, и, несмотря на то что российская экономика находится в хорошей форме и рост ВВП может составить до 10%, замедление в мировой экономике является уже очевидным, что будет в дальнейшем сказываться на интересе инвесторов к рисковым активам. "По нашему базовому прогнозу индекс РТС к концу первого квартала 2008г. может остаться на уровне 2300 пунктов", - заключил специалист.
источник - Quote.ru
Подписаться на:
Сообщения (Atom)
